Доходность 10-летних облигаций Японии достигла 30-летнего максимума, поскольку данные по росту разочаровывают

Две части данных столкнулись в Токио с разницей в несколько часов.

Инвесторы в облигации подтолкнули доходность 10-летних японских государственных облигаций к максимуму за три десятилетия до того, как правительство сообщило, что рост составил всего половину прогноза экономистов ПАСЕ, что многое говорит о том, что действительно движет рынками Японии прямо сейчас.

Экономика выросла в годовом исчислении на 1,1% во втором квартале, показали данные Кабинета министров, что значительно ниже прогноза в 2,0% и ниже по сравнению с пересмотренным в сторону понижения темпом 1,9% в первом квартале.

квартальном исчислении ВВП вырос всего на 0,3% против прогноза в 0,5%, отметив третий подряд рост. Частное потребление составляло фл.и капитальные расходы упали на 1,2%, в то время как чистый экспорт, чему способствовала слабая иена, добавил 0,5 процентных пункта к росту.

Доходность JGB за 10-летний период достигла 2,93% ранее в тот же день, что является самым высоким уровнем с сентября 1996 года, прежде чем немного снизиться после того, как показатели ВВП упали.

Разрыв между слабым ростом и растущей доходностью облигаций помогает объяснить, что сейчас движет японскими облигациями: не рост, а инфляция и валюта.

Дефлятор ВВП вырос на 2,6% в годовом исчислении, и трейдеры все чаще делают ставку на то, что Банк Японии повысит свою учетную ставку, которая в настоящее время составляет 1% и уже достигла максимума за три десятилетия, уже в сентябре, чтобы сдержать инфляцию и поддержать иену.

Токио и Вашингтон потратили миллиарды на защиту иены

В конце июля иена упала до 163,73 за доллар США, самого слабого уровня примерно за четыре десятилетия, что побудило Японию и США провести свою первую совместную валютную интервенцию с 2011 года.

Япония развернула, по оценкам, $ 85 млрд (€ 73,3 млрд) в FIRSтолько два дня, в то время как вмешательство США было намного меньше, по данным Goldman Sachs.

Операция подтолкнула иену примерно к 159 за доллар США.

настоящее время существует большой разрыв между процентными ставками в Японии и США, при этом базовая ставка Федеральной резервной системы по-прежнему составляет 3,50-3,75%. Сентябрьское заседание Банка Японии рассматривается как очередное испытание на прочность восстановления валюты.

Японский рынок облигаций имеет значение далеко за пределами Токио из-за керри-трейда иены, в котором инвесторы берут дешевые займы в иенах для финансирования покупок высокодоходных активов за рубежом, от казначейских облигаций США до долговых обязательств развивающихся рынков.

Рост доходности в Японии подрывает прибыльность этой торговли и может привести к быстрому сворачиванию, как это произошло в августе 2024 года, когда повышение ставки Банка Японии в сочетании со слабыми данными о рабочих местах в США снизило Nikkei более чем на 12% за одну сессию и сбило примерно 3% с S&P 500.

С урожайностью JGB на максимумах трех десятилетий и дальнейшим ужесточениемне ожидалось, аналитики говорят, что условия для подобного шока не исчезли.