Германия: темпы роста сокращаются вдвое, поскольку государство стимулирует инвестиции

Восстановление экономики Германии оказалось слабее, чем ожидалось весной. К такому выводу пришли эксперты Немецкого института экономических исследований (DIW). Они вдвое снизили свой прогноз роста на текущий год до 0,5 процента.

"Шок цен на энергоносители явно замедляет восстановление", - говорит главный экономист DIW Джеральдин Дэни-Кнедлик. Однако она подчеркивает, что ситуация не является повторением ситуации 2022/23 года. В этом году Россия начала полномасштабное вторжение в Украину. "Шок меньше, поставки энергоносителей по-прежнему в безопасности, а Германия теперь меньше зависит от импорта ископаемого топлива, чем это было после начала войны на Украине", - объясняет Дэни-Кнедлик.

"Единственная причина, по которой экономика вообще растет в этом году, - это государственные расходы", - поясняет главный экономист. Спрос домохозяйств ослабевает, а компании в последнее время стали более осторожными. Рост государственных расходов, например, за счет увеличения расходов на оборону и специального фонда, вместо этого поддерживает экономический рост.

Правительство уже пересмотрело в сторону понижения свой прогноз роста в своих весенних прогнозах. Первоначально предполагая рост в 1,0 процента, к концу апреля ожидали лишь 0,5 процента. Это соответствует оценке Кильского института мировой экономики (IfW). Однако федеральное правительство прямо заявляет, что частное потребление остается основой экономики. Государственные инвестиции, тем временем, дают важный стимул для роста.

Стабильность за счет расходов на оборону

Растущие расходы на оборону и, с некоторым опозданием, средства из специального бюджета на инфраструктуру и климатическую нейтральность укрепляют немецкую экономику и обеспечивают скромный рост в оба прогнозируемых года, утверждает DIW в недавнем пресс-релизе.

«Однако эти импульсы бюджетной политики не полностью компенсируют циклический спад», Дэни-Кнедлик добавляет. «Важно то, чтобы ресурсы специальных фондов распределялись быстро и искренне сверх существующих бюджетов, а не просто финансировали инвестиции, которые и так были запланированы».

Другие проблемы, с которыми сталкивается немецкая экономика, DIW называет «структурными». Промышленность уже не так конкурентоспособна, как раньше, причем автомобильный сектор, в частности, находится под давлением. Высокие производственные затраты и демографические изменения также оказывают давление на конкурентоспособность. По данным института, эти факторы ограничивают потенциал роста и затрудняют быстрое циклическое восстановление - независимо от текущей геополитической ситуации.

США как производитель энергоносителей - победитель, еврозона - проигравший

На международном уровне DIW прогнозирует, что, будучи крупным производителем энергии, Соединенные Штаты продолжат демонстрировать относительно устойчивые темпы роста на уровне чуть более 2 процентов, в то время как перспективы еврозоны значительно хуже.

Тем временем США становятся один из крупнейших в мире экспортеров сжиженного природного газа (СПГ) и частично получает выгоду от более высоких цен на газ, в то время как Европа вынуждена импортировать свою энергию. После того как поставки российского газа были прекращены, первым портом захода для новых поставок стал океан.

Европа сама не производит достаточно энергии и поэтому зависит от импорта. Любые ценовые шоки, связанные с этим, оказывают давление на экономику и подрывают покупательную способность. DIW не ожидает шока поставок, утверждая, что безопасность поставок нефти и газа не находится под угрозой, особенно благодаря диверсифицированной структуре.

Однако высокоэнергоемкие отрасли, такие как химическая, сталелитейная и бумажная промышленность, страдают от роста цен на электроэнергию и газ. По предположениям DIW, это означает, что Германия пострадала сильнее, чем другие европейские страны.

Экспансионистская фискальная политика смягчает инфляцию, но не поглощает ее полностью

Поскольку шок замедляет экономический рост и в то же время повышает цены, Дэни-Кнедлик описывает это как «некомфортную ситуацию». До сих пор экспансионистская фискальная политика была в состоянии смягчить, в частности, более высокую инфляцию. Но это не обеспечивает желаемого роста.

Потребители также ощущают влияние более высоких затрат на энергию в своей повседневной жизни, например, на отопление, электроэнергию и транспорт. Это оставляет меньше денег для частного потребления, как отмечает институт ifo в своем совместном экономическом прогнозе на весну 2026 года. Остается неясным, отреагирует ли Европейский центральный банк повышением процентных ставок в четверг.

Это проблема, поскольку правительство в настоящее время рассматривает потребление как один из ключевых драйверов роста немецкой экономики. DIW придерживается более критической точки зрения, утверждая, что рост обусловлен исключительно государственным сектором.

Структурные изменения на рынке труда также играют свою роль.