18:00
Греция на этой неделе завершила досрочное погашение кредитов в размере 5,3 млрд евро в рамках своей первой программы помощи еврозоне.
Урегулирование долга, срок погашения которого первоначально планировалось наступить после 2031 года или даже в 2040-х годах, знаменует собой позитивный шаг в многолетних усилиях Греции по стабилизации государственных финансов.
Эта выплата, координируемая Европейской комиссией, является убедительным свидетельством того, что страна меньше полагается на долги эпохи кризиса и снижает бремя будущих процентных платежей.
Греческая кредитная линия (GLF) была первым механизмом экстренного спасения, когда-либо созданным внутри еврозоны в то время, когда постоянной системы спасения еврозоны не существовало.
Он был создан до создания Европейского механизма стабильности и наряду с другими программами стабилизации во время кризиса суверенного долга еврозоны.
Греция потеряла доступ к финансовым рынкам в 2010 году, и кредитная линия предотвратила немедленный дефолт страны, ограничив риск для других членов ЕС.
Местные СМИ сообщают, что досрочное погашение этого долга сэкономит около 1,6 миллиарда евро на выплате процентов до 2041 года. Ожидается, что в результате снижения будущих бюджетных расходов отношение долга к ВВП упадет ниже 120 % к 2029 году.
Это особенно важно для страны, у которой самый высокий коэффициент государственного долга на ВВП в зоне евро.
Греческая финансовая трагедия в трех актах
В период с конца 2009 по 2018 год Греция пережила серьезный кризис суверенного долга, спровоцированный годами плохого финансового управления, крупного дефицит и слабая экономическая конкурентоспособность.
Кризис потребовал трех международных программ помощи со стороны ЕС и Международного валютного фонда, сопровождавшихся жесткими мерами жесткой экономии и болезненными структурными реформами.
Спасение Греции разворачивалось поэтапно, сначала через экстренное государственное спасение двусторонних кредитов еврозоны через GLF и МВФ в 2010–2012 годах. Затем, с 2012 года, началась фаза реструктуризации, которая привела к потерям частных инвесторов и переложила долг на государственные учреждения. Наконец, был запущен третий этап в виде программы стабилизации в рамках Европейского механизма стабильности (ESM), который завершится в 2018 году.
GLF больше не действует как кредитный механизм, но оставшиеся кредиты погашаются даже сегодня. Частный бизнес страдает косвенно из-за влияния на стоимость заимствований, доверие инвесторов и кредитные рейтинги.
Примерно к 2023 году Греция восстановила кредитные рейтинги инвестиционного уровня от крупных агентств, что отражает улучшение финансовых показателей и институциональной стабильности. В свою очередь, это помогло снизить стоимость заимствований.
Доходность 10-летних облигаций Греции временами падала ниже доходности более крупных экономик, таких как Италия и Франция, что является поразительным разворотом по сравнению с эпохой кризиса, когда рынки оценивали греческий долг как «мусорный» актив с высоким уровнем риска.
Является ли досрочное погашение разумным шагом?
В 2023 году премьер-министр Кириакос Мицотакис пообещал, что Греция досрочно погасит долг в размере 5,3 млрд евро в ближайшие годы.
По состоянию на июнь 2025 года общий государственный долг страны составлял около 403,2 млрд евро, или примерно 151% валового внутреннего продукта. Эта цифра представляет собой совокупную стоимость всех непогашенных государственных обязательств.
Греция обратилась к своим кредиторам еврозоны за разрешением досрочно погасить часть своих старых кредитов. После того, как ESM и EFSF договорились и объявили об отказе от процедуры в начале декабря, правительство использовало деньги, которые оно уже отложило на специальном сберегательном счете, для осуществления платежа, вместо того, чтобы занимать новые средства.
"Греция продолжает добиваться значительного прогресса в укреплении своей экономики. Это дополнительное досрочное погашение кредита GLF посылает еще один положительный сигнал финансовым рынкам, улучшает структуру долга Греции и отражает улучшение финансового положения страны", - Пьер Грамениа, управляющий директор ESM. - заявил тогда генеральный директор EFSF.
Критики досрочного погашения утверждают, что, хотя на бумаге это может улучшить профиль долга Греции, это происходит за счет внутренней ликвидности в то время, когда домохозяйства и предприятия продолжают сталкиваться с давлением на стоимость жизни.
Оппозиционные партии заявляют, что средства, используемые для ускоренного погашения долга, вместо этого могут быть направлены на государственные инвестиции, поддержку заработной платы или целевые меры по оказанию помощи, что приведет к более быстрому повышению доходов и экономической активности.
