14:00
Доходность европейских государственных облигаций в последние дни резко выросла из-за распродажи на мировом рынке, вызванной ростом доходности японских облигаций, даже несмотря на то, что инфляция в еврозоне не демонстрирует никаких признаков ускорения.
Согласно предварительным оценкам Евростата во вторник, годовая инфляция в еврозоне достигла 2,2% в ноябре, что является скромным ростом с 2,1% в октябре, и в целом соответствует ожиданиям аналитиков.
Несмотря на рост, цены в месячном исчислении снизились на 0,3%, что стало первым ежемесячным снижением с января и свидетельствует о том, что давление дезинфляции все еще присутствует.
Базовая инфляция, которая исключает волатильные компоненты, такие как энергоносители и продукты питания, оставалась стабильной на уровне 2,4%, что немного ниже прогнозов экономистов в 2,5%. Услуги по-прежнему оставались основным драйвером инфляции (3,5%), за ними следовали продукты питания, алкоголь и табак (2,5%). Тем временем цены на энергоносители по-прежнему оставались сдерживающим фактором, упав на 0,5% по сравнению с падением на 0,9% в октябре.
Среди государств-членов ЕС в ноябре была зафиксирована самая высокая годовая инфляция в Эстонии - 4,7%, за ней следует Хорватия - 4,3%. Напротив, на Кипре и во Франции наблюдался лишь незначительный рост потребительских цен в годовом исчислении – на 0,2% и 0,8% соответственно.
В месячном исчислении инфляция больше всего выросла в Литве – на 0,4%, тогда как в некоторых странах наблюдалось снижение. Самое резкое падение зафиксировано на Мальте: цены упали на 3,3%, за ней следуют Нидерланды со снижением на 1,4%.
"Основные цифры продолжают колеблться близко к целевому показателю Европейского центрального банка в 2%, но основная картина остается неравномерной", - сказал профессор Джо Неллис, экономический советник MHA.
"Тенденция к дезинфляции сохранилась, но хрупка, а давление со стороны сектора услуг остается постоянным".
Отдельные данные Во вторник уровень безработицы в еврозоне с учетом сезонных колебаний составил 6,4% в октябре, не изменившись по сравнению с сентябрем и немного превысив ожидания.
Безработица среди молодежи остается высокой на уровне 14,8%.
Среди крупнейших экономик Испания лидирует с самым высоким уровнем безработицы в 10,5%, за ней следуют Франция с 7,7% и Италия с 6%, а Германия (3,8%) и Нидерланды (4%) имеют самые низкие показатели.
По сравнению с октябрем 2024 года уровень безработицы в блоке вырос с 6,3%.
Япония запускает глобальную переоценку облигаций
Несмотря на в целом благоприятные перспективы инфляции и сдержанную экономическую активность в еврозоне, доходность облигаций выросла на последних сессиях. Основной катализатор: ожидания ужесточения монетарной политики в Японии.
В понедельник доходность 10-летних государственных облигаций Японии подскочила до 19-летнего максимума, а во вторник стабилизировалась на уровне 1,86%. Резкий шаг последовал за ястребиными комментариями управляющего Банка Японии Кадзуо Уэды, который заявил, что центральный банк «взвесит все за и против» повышения ставок и будет действовать «соответствующим образом».
Рыночное ценообразование теперь предполагает 80%-ную вероятность повышения ставки на заседании Банка Японии 19 декабря, с еще более высокими шансами на январь.
Стратегисты BBVA заявили, что замечания Уэды сигнализируют о перекалибровке, а не о полном изменении политики, отметив, что «реальные ставки останутся глубоко отрицательными».
Доходность 30-летних облигаций Германии выросла на шесть базисных пунктов в понедельник до 3,40%, приблизившись к максимумам, наблюдавшимся в последний раз в начале сентября, которые были самыми сильными уровнями с середины 2011 года. Доходность десятилетних облигаций также подскочила на шесть базисных пунктов, до 2,75%.
Франческо Песоле из ING отметил, что тон губернатора Уэды был неожиданно воинственным, добавив, что политическая оппозиция повышению ставок, которое ранее предполагалось при новом премьер-министре Санаэ Такаичи, больше не может быть сдерживающим фактором.
Рынки были застигнуты врасплох», — сказал Песоле.
Последствия для ЕЦБ
Повышающее давление на европейские доходности происходит в деликатный момент для Европейского центрального банка, который, как многие ожидают, сохранит ставки без изменений на своем последнем заседании года в декабре. Аналитики не предвидят сокращений в ближайшем будущем, поскольку инфляция в сфере услуг и слабый экономический рост создают головоломку для политики.
«Процентные ставки в 2% уже низкие», — сказала Неллис. «В нынешних условиях мы вряд ли увидим, что центральные банки в западных экономиках окажутся намного ниже».
Хотя инфляция, по-видимому, в целом сдерживается, побочные эффекты со стороны мировых рынков, особенно Японии, могут продолжать стимулировать доходность еврозоны в ближайшем будущем, даже при отсутствии сильных внутренних триггеров.
