Где европейские домохозяйства имеют наибольшую задолженность? Не там, где вы думаете

Стереотип гласит, что южные европейцы живут не по средствам, а северные европейцы откладывают больше.

Последние данные говорят совсем о другом.

Самая большая задолженность домохозяйств в Европейском Союзе находится на богатом севере, а не в южных экономиках, которые обычно считаются хрупкими странами континента.

По данным Евростата, опубликованным в этом месяце, в 2025 году долг домохозяйств ЕС составлял 49,4% ВВП и 50,7% по всей зоне евро. Оба показателя падали каждый год, начиная с 2020 года, когда они превышали 60%.

Что измеряет долг домохозяйств как доля ВВП?

Долг домохозяйств включает в себя такие обязательства, как ипотека, потребительские кредиты и другие займы домохозяйств.

Выражение этого долга в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП) позволяет экономистам сравнивать страны разных размеров, связывая частные заимствования с общим объемом экономики.

Показатель не показывает, какую сумму должно каждое домохозяйство в отдельности.

Вместо этого он дает общую картину того, насколько заемный сектор домохозяйств связан с национальным доходом.

Показатель 50% означает, что заимствования домохозяйств равны половине всего, что страна производит за год.

Почему долг домохозяйств имеет значение?

Высокий долг домохозяйств не обязательно является проблемой сам по себе.

Страны с развитыми ипотечными рынками, большим количеством домовладельцев, финансируемых за счет заимствований, или развитыми финансовыми системами часто демонстрируют повышенный коэффициент задолженности.

Однако чрезмерный долг домохозяйств может усилить экономический спад.

Европейская комиссия отмечает 55% ВВП как уровень, выше которого заимствования домохозяйств начинают выглядеть как макроэкономический риск, поскольку частный долг, а не государственный долг, исторически ввергал экономику в кредитный кризис.

Великий финансовый кризис 2008 года начался с балансов домашних хозяйств, а не государственных.

Парадокс: в Северной Европе самый высокий долг домохозяйств

Возможно, самым удивительным открытием является разделение Европы между севером и югом.

Семь стран ЕС имеют долг домохозяйств, превышающий 55% ВВП, и каждая из них расположена в Северной или Западной Европе.

Напротив, южные страны Европа, которая в прошлом была связана с кризисом суверенного долга, имеет относительно скромные заимствования домохозяйств.

Итальянские домохозяйства имеют задолженность, эквивалентную всего 35,9% ВВП, по сравнению с 38,0% в Греции и 42,9% в Испании, что значительно ниже среднего показателя по ЕС.

Хотя правительства стран южной Европы входят в число самых задолженных на континенте, домохозяйства там, как правило, гораздо более консервативны в качестве заемщиков, чем их северные коллеги.

Вот 10 стран с наибольшей задолженностью страны-должники по долгу домохозяйств

10. Германия: 49,0%. Несмотря на свое богатство, крупнейшая экономика Европы близка к среднему показателю ЕС. Одна из причин — необычно низкий уровень домовладения в Германии — всего 46,7% в 2022 году, один из самых низких в Европе. Большой рынок аренды, относительно доступные арендные ставки и отсутствие налоговых льгот по процентам по ипотечным кредитам исторически снижали потребность домохозяйств брать крупные ипотечные кредиты.

9. Португалия: 53,9%. К концу 2025 года долг домохозяйств достиг около 171 миллиарда евро, что на 8,6% больше, чем годом ранее, в основном за счет ипотечного кредитования на фоне одного из самых быстрых темпов роста цен на жилье в ЕС. Риск имеет значение, поскольку более 90% португальских ипотечных кредитов имеют переменные или смешанные процентные ставки, привязанные к Euribor, что делает домохозяйства особенно чувствительными к изменениям ставок ЕЦБ.

8. Кипр: 54,2%. Центральный банк Кипра сообщает, что коэффициент задолженности домохозяйств снизился примерно на 62% с декабря 2016 года. Около 34% долга домохозяйств по-прежнему состоит из устаревших необслуживаемых кредитов, принадлежащих компаниям-приобретателям кредитов и постепенно погашаемых.

7. Бельгия: 56,4%. Около 43,1% бельгийских домохозяйств владеют своим домом по ипотеке, что намного выше среднего показателя по ЕС (24,3%), большая часть которого имеет фиксированную ставку. Национальный банк Бельгии зафиксировал рост ипотечного кредитования в 2025 году: новые кредиты выросли до 40,7 млрд евро с 31,7 млрд евро годом ранее.

6. Франция: 59,5%. Французские ипотечные кредиты преимущественно имеют фиксированную процентную ставку. В отличие от Португалии или Испании, заимствования с плавающей ставкой встречаются редко, а кредитование жестко ограничено: заемщики обычно не могут тратить более трети чистого дохода на обслуживание долга, при этом потолок, который Банк Франции пересматривает ежемесячно.

5. Люксембург: 60,5%. Бремя сконцентрировано. Ипотечные кредиты составляют 90% долга домохозяйств, однако почти половина домохозяйств Люксембурга вообще не имеет долгов, а средний размер чистого богатства в 2023 году составил 676 000 евро.

4. Финляндия: 62