Пять европейских экономик будут расти более чем в два раза быстрее, чем еврозона

Европа сталкивается с годами вялого экономического роста.

Ожидается, что высокий государственный долг, старение населения, низкая производительность, сохраняющиеся затраты на энергию и постоянная геополитическая неопределенность будут удерживать рост значительно ниже исторических норм в течение оставшейся части десятилетия.

Согласно последнему прогнозу Международного валютного фонда «Перспективы развития мировой экономики», в период с 2027 по 2031 год еврозона, по прогнозам, будет расширяться в среднем всего на 1,2% в год, а ее самый сильный год, 2028 год, достигнет всего 1,4%.

В более широком Европейском союзе результаты немного лучше - 1,4% в год, снова достигнув максимума в 2028 году - 1,6%.

Это скромная картина по любым меркам. Мировое производство, по прогнозам, будет расти примерно на 3,2% в годr за тот же период. Страны Азии с формирующимся рынком и развивающиеся страны будут расти на 4,6% в год, а Индия - на 6,5%, в то время как даже страны Африки к югу от Сахары будут расти на 4,6%.

Тем не менее, группа гораздо меньших европейских стран, простирающихся от Средиземноморья до Западных Балкан и Восточной Европы, по прогнозам, будет расширяться более чем в два раза быстрее, чем еврозона в течение следующих пяти лет.

Прогнозируется, что в период с 2027 по 2031 год экономика Молдовы будет расти в среднем на 3,5% в год, а самый сильный год - 2028 год - около 3,7%. Восстановление следует за жестоким рядом потрясений: войной на ее границе, энергетическим сжатием и засухой, которая оставила рост близким к нулю в 2024 году.

Оборот опирается на деньги ЕС и реформы. Брюссель предоставил Молдове статус кандидата в 2022 году и начал переговоры о вступлении в 2024 году, а План роста ЕС в настоящее время направляет средства в государственные инвестиции.

Потребление домашних хозяйств, поддерживаемое ростом реальной заработной платы и денежных переводов на сумму около одной десятой ВВП, составляет большую часть оставшейсярост, в то время как ИТ и другие услуги лидируют на стороне предложения.

МВФ, завершив свой обзор статьи IV в феврале 2025 года, заявил, что восстановление «поддерживается хорошим урожаем, сильным внутренним спросом и значительным финансированием ЕС."

Фонд считает, что поддержание импульса реформ будет иметь решающее значение.

Собственное предостережение Фонда прямое: самые большие риски - это война в Украине и любое проскальзывание в реформах, связанных с ЕС.

4. Сербия: инвестиционный бум сохраняет импульс

Сербия опережает Молдову со средним годовым темпом роста в 3,52%, и необычно, что ее импульс нарастает позже, достигнув максимума примерно в 2030–31 годах.

Однако в краткосрочной истории доминирует одна дата.

В следующем году Белград примет всемирную выставку Expo 2027, которая, как ожидается, привлечет миллионы посетителей.

Мероприятие стимулирует строительный и инфраструктурный суперцикл — автомагистрали, железные дороги и городскую перепланировку — в дополнение к расширяющейся производственной экспортной базе и HEAvy поддерживаемые Китаем инвестиции в добычу меди. Основным двигателем здесь являются государственные инвестиции, а не потребление.

МВФ говорит, что Сербия создала важные макроэкономические буферы после успешного снижения инфляции при сохранении фискальной дисциплины.

Риски связаны с политической напряженностью перед выборами 2027 года и обеспечением того, чтобы быстрые государственные инвестиции привели к долгосрочному росту производительности.

3. Украина: Реконструкция становится двигателем роста

МВФ рассчитывает на среднегодовой рост в 3,8% для Украины и выдающийся год в 2028 году - около 4,2%.

Проекция - это история реконструкции. Он предполагает, как и базовый показатель МВФ, что война сворачивается, и начинается серьезное восстановление, высвобождая волну инвестиций в основной капитал против оценки восстановления, которую Всемирный банк в настоящее время оценивает почти в $ 600 млрд.

Отбросьте это предположение, и картина резко потемнеет: нисходящий сценарий Фонда, с боевым шлифованием, видитрост всего на 1% в 2027 году.

«Перспективы остаются исключительно неопределенными, поскольку война продолжает наносить тяжелый урон населению и экономике», - говорится в последней оценке МВФ, проведенной в соответствии со Статьей IV.

Прогнозируется, что Косово останется одной из самых быстрорастущих экономик Европы, несмотря на его относительно небольшой размер.

Ожидается, что рост составит около 4%, чему будут способствовать высокое потребление домашних хозяйств, государственные инвестиции, приток диаспоры и молодая рабочая сила.

«Своевременная реализация Нового плана роста ЕС может дать дополнительный импульс росту и занятости», - говорится в последнем докладе Фонда по Косово, подготовленном в соответствии со Статьей IV.

Драйверы роста отличаются друг от друга. Деньги, отправленные домой большой диаспорой, в основном в Германии и Швейцарии, финансируют как потребление, так и инвестиции в бизнес, в то время как расходы на государственную инфраструктуру и углубляющийся банковский сектор дополняют эту смесь.

Слабость - это оборотная сторона одной и той же монеты: рост обусловлен спросом, а рост - импортомy, и стране еще предстоит создать конкурентоспособную экспортную базу.

1. Мальта: самая быстрорастущая экономика Европы

Мальта возглавляет среднесрочные европейские рейтинги роста МВФ. МВФ ожидает, что экономика будет расти почти на 4% в год в течение следующих пяти лет.

За последнее десятилетие остров рос почти на 7% в год на фоне туризма, онлайн-игр, профессиональных и финансовых услуг, привлекая иностранных рабочих для обслуживания быстро развивающейся экономики.

Эта модель сейчас созревает. В связи с тем, что безработица находится на рекордно низком уровне, а нехватка рабочей силы усиливается, Мальта больше не может полагаться исключительно на быстрый рост рабочей силы.

Как отметил МВФ: «Приток иностранных рабочих, которые подпитывали экономическую активность в прошлом, также напряг инфраструктуру и государственные услуги, подчеркнув пределы нынешней модели трудоемкого роста."

Следующий этап экономического успеха Мальты будет зависеть не столько от расширения рабочей силы, сколько отприрост производительности.

По мнению МВФ, укрепление государственных финансов при одновременном увеличении инвестиций в инфраструктуру, образование и инновации будет иметь решающее значение для повышения долгосрочного потенциала роста экономики.